Aktienanalyse verständlich erklärt

Es gibt verschiedene Arten der Aktienanalyse, die grob in zwei Hauptkategorien unterteilt werden können: Fundamentalanalyse und technische Analyse. Darüber hinaus gibt es hybride Methoden, die beide Ansätze kombinieren. Hier ein Überblick über die wichtigsten Arten der Aktienanalyse:

Fundamentalanalyse

Stell dir vor, du überprüfst die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens, bevor du in dessen Aktien investierst. Bei der Fundamentalanalyse schaust du dir an, wie gut das Unternehmen insgesamt dasteht – dazu gehören Gewinne, Schulden und Vermögenswerte. Klingt kompliziert? Keine Sorge, wir erklären die wichtigsten Kennzahlen weiter unten und auf unserem Blog. Wichtige Ansätze der Fundamentalanalyse: Geschäftsberichte: Die "Zeugnisse" eines Unternehmens, die zeigen, wie viel Gewinn es macht (Gewinn- und Verlustrechnung), was es besitzt und schuldet (Bilanz) und wie viel Geld es zur Verfügung hat (Cashflow). Kennzahlen: Einfache Werte, die Metriken vergleichen, z. B. den Aktienkurs im Verhältnis zu den Gewinnen oder dem Buchwert. Beliebte Kennzahlen sind Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) und Eigenkapitalrendite (ROE). Branche und Wettbewerb: Wie schlägt sich das Unternehmen im Vergleich zur Konkurrenz oder innerhalb seiner Branche? Wirtschaftliche Rahmenbedingungen: Faktoren wie Zinsen, Inflation oder Konjunktur, die die Zukunft des Unternehmens beeinflussen können. Bewertung: Der Versuch, den wahren Wert einer Aktie zu ermitteln. Dazu gehören Methoden wie das Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF), das Dividenden-Diskontierungsmodell (DDM) und das Ertragswertverfahren (EPV).

Technische Analyse

Die technische Analyse funktioniert, als würdest du die "Stimmung" einer Aktie anhand ihrer Kursbewegungen lesen. Hier geht es weniger darum, wie das Unternehmen selbst dasteht, sondern darum, wie sich der Aktienkurs an der Börse entwickelt. Wichtige Elemente der technischen Analyse: Chartanalyse: Charts zeigen, wie sich der Kurs der Aktie im Laufe der Zeit bewegt hat, und helfen, Trends zu erkennen. Gleitende Durchschnitte: Eine Methode, um Preisdaten zu glätten und die allgemeine Richtung des Kurses zu sehen. Unterstützungs- und Widerstandsniveaus: Preise, bei denen der Kurs oft aufhört, zu fallen (Unterstützung) oder zu steigen (Widerstand). Indikatoren: Tools wie der Relative-Stärke-Index (RSI) oder Moving Average Convergence/Divergence (MACD), die anzeigen, ob eine Aktie überkauft oder überverkauft ist. Chartmuster: Typische Formen wie Dreiecke oder "Kopf-Schulter-Muster", die Hinweise auf mögliche Kursbewegungen geben.

Sentimentanalyse

Hier geht es um die Stimmung der Menschen gegenüber einer Aktie. Wenn viele AnlegerInnen positiv gestimmt sind, könnte der Kurs steigen. Bei einer negativen Stimmung könnte er eher sinken. Wichtige Aspekte der Sentimentanalyse: Nachrichten: Analyse von Berichten und Schlagzeilen über das Unternehmen. Soziale Medien: Was sagen NutzerInnen auf Plattformen wie X (früher Twitter) oder Reddit? Angstbarometer (VIX): Zeigt, wie nervös oder zuversichtlich AnlegerInnen insgesamt sind.

Wachstums- vs. Wertanalyse

Zwei unterschiedliche Strategien, um Aktien zu bewerten: Wachstumsaktien: Schnell wachsende Unternehmen mit oft hohem Kurs-Gewinn-Verhältnis, da AnlegerInnen weiteres Wachstum erwarten. Value-Aktien: Unternehmen, die im Verhältnis zu ihrem wahren Wert "günstig" erscheinen. Sie bieten oft ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis oder hohe Dividendenrenditen.

Top-Down- vs. Bottom-Up-Analyse

Zwei verschiedene Herangehensweisen bei der Aktienauswahl: Top-Down: AnalystInnen starten hier mit dem großen Ganzen, z. B. der Wirtschaft oder einem bestimmten Sektor, und wählen dann einzelne Aktien aus. Bottom-Up: Fokus auf das einzelne Unternehmen – erst dessen finanzielle Gesundheit und Potenzial prüfen, bevor größere Trends in die Bewertung der Aktie einfließen.

Verhaltensanalyse

Hier versuchen AnalystInnen zu verstehen, wie AnlegerInnen Entscheidungen treffen. Oft handeln Menschen irrational – z. B. verkaufen sie ihre Anteile aus Panik, obwohl das Unternehmen solide ist. Diese emotionalen Entscheidungen lassen sich analysieren und nutzen.

Gewinnanalyse

Diese Art der Analyse konzentriert sich darauf, wie profitabel ein Unternehmen ist. AnlegerInnen achten darauf, ob die Gewinne wachsen und ob die Erwartungen der AnalystInnen übertroffen oder verfehlt werden – das kann den Aktienkurs stark beeinflussen. Zusammenfassung: Es gibt viele Wege, Aktien zu analysieren, und jeder liefert andere Erkenntnisse. Manche konzentrieren sich auf die finanzielle Gesundheit des Unternehmens (Fundamentalanalyse), andere auf Muster in der Kursentwicklung (technische Analyse). Einige nutzen eine Kombination aus beidem. Als EinsteigerIn solltest du verschiedene Methoden ausprobieren, um herauszufinden, welche dir am meisten zusagt.

Methoden zur Aktienbewertung helfen dir dabei, den wahren Wert einer Aktie zu bestimmen. Er kann dir dabei helfen zu entscheiden, ob du eine Aktie kaufen, verkaufen oder halten solltest. Es gibt mehrere gängige Bewertungsmethoden, die jeweils ihre eigenen Stärken und Schwächen haben. Hier sind die wichtigsten Bewertungsmethoden und -kennzahlen einfach erklärt:

Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF)

Eine der bekanntesten Methoden zur Aktienbewertung. Ziel ist es, den zukünftigen Cashflow eines Unternehmens zu schätzen und diesen auf den heutigen Wert abzuzinsen. So funktioniert’s: Zunächst schätzt du die zukünftigen Cashflows des Unternehmens für mehrere Jahre. Diese Cashflows werden auf ihren heutigen Wert “abgezinst” (weil ein Euro heute mehr wert ist als ein Euro in der Zukunft). Die abgezinsten Cashflows werden summiert, um den inneren Wert der Aktie zu berechnen. Liegt der berechnete innere Wert über dem aktuellen Aktienkurs, könnte die Aktie ein guter Kauf sein. Wann verwenden? Die DCF-Methode eignet sich besonders für Unternehmen mit stabilen Cashflows, wie etablierte Unternehmen.

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

Das KGV ist eine einfache Methode zur Aktienbewertung, bei der der Kurs mit den Gewinnen des Unternehmens verglichen wird. So funktioniert’s: KGV = Aktienkurs / Gewinn pro Aktie (EPS). Ein hohes KGV deutet auf hohe Wachstumserwartungen hin, ein niedriges KGV zeigt an, dass die Aktie möglicherweise unterbewertet ist. Wann verwenden? Das KGV ist beliebt, weil es leicht zu berechnen ist. Es eignet sich besonders für den Vergleich von Unternehmen innerhalb derselben Branche, ist aber weniger geeignet für Unternehmen ohne Gewinne (z. B. Startups).

Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)

Das KBV vergleicht den Aktienkurs mit dem Buchwert des Unternehmens, also dem Wert seiner Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten. So funktioniert’s: KBV = Aktienkurs / Buchwert pro Aktie. Ein KBV unter 1 könnte darauf hinweisen, dass die Aktie unterbewertet ist, weil die Vermögenswerte des Unternehmens mehr wert sind als der Aktienkurs. Wann verwenden? Das KBV eignet sich besonders für Unternehmen mit vielen physischen Vermögenswerten, etwa Banken oder Industrieunternehmen.

Dividendendiskontierungsmodell (DDM)

Dieses Modell bewertet eine Aktie basierend auf den Dividenden, die ein Unternehmen an seine Aktionäre und Aktionärinnen ausschüttet. Es geht davon aus, dass der Wert der Aktie dem heutigen Wert aller zukünftigen Dividenden entspricht. So funktioniert’s: Die zukünftigen Dividenden werden geschätzt und auf ihren heutigen Wert abgezinst – ähnlich wie bei der DCF-Methode, jedoch mit Fokus auf Dividenden. Wann verwenden? Das DDM ist nützlich für Unternehmen, die regelmäßig Dividenden zahlen, etwa Versorgungsunternehmen oder große, etablierte Firmen.

Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV)

Das KUV vergleicht den Aktienkurs mit den Umsätzen des Unternehmens. So funktioniert’s: KUV = Aktienkurs / Umsatz pro Aktie. Ein niedriges KUV könnte darauf hinweisen, dass die Aktie im Vergleich zu ihrem Umsatz unterbewertet ist. Wann verwenden? Das KUV wird häufig bei Unternehmen verwendet, die noch keine Gewinne erzielen (z. B. junge Technologieunternehmen), bei denen traditionelle Kennzahlen wie das KGV nicht anwendbar sind.

Unternehmenswert/EBITDA (EV/EBITDA)

Diese Methode vergleicht den Unternehmenswert (inklusive Schulden) mit dem Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA). Sie wird oft bei Fusionen und Übernahmen eingesetzt. So funktioniert’s: EV/EBITDA = (Marktkapitalisierung + Schulden - Kasse) / EBITDA. Ein niedriger EV/EBITDA-Wert kann darauf hinweisen, dass das Unternehmen unterbewertet ist. Wann verwenden? EV/EBITDA eignet sich gut zum Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlicher Verschuldung oder in Branchen mit stark schwankenden Gewinnen.

Relative Bewertung

Statt den inneren Wert einer Aktie zu berechnen, vergleichst du sie bei der relativen Bewertung mit ähnlichen Unternehmen. So funktioniert’s: Mit Kennzahlen wie KGV, KBV oder KUV lässt sich erkennen, wie ein Unternehmen im Vergleich zu anderen in derselben Branche bewertet wird. Hat eine Aktie eine niedrigere Kennzahl als ihre Konkurrenten, könnte sie unterbewertet sein. Wann verwenden? Die relative Bewertung ist schnell und effektiv, wenn du ähnliche Unternehmen innerhalb eines Sektors analysierst.

Gordon-Growth-Modell

Eine spezielle Form des Dividendendiskontierungsmodell, das von einem konstanten Dividendenwachstum eines Unternehmens ausgeht. Es eignet sich gut zur Bewertung von Unternehmen, die regelmäßige Dividenden zahlen. So funktioniert’s: Aktienwert = Dividende pro Aktie / (erforderliche Rendite – Dividendenwachstumsrate). Wann verwenden? Das Modell ist ideal für etablierte, stabile Unternehmen mit verlässlicher Dividendenpolitik und gleichmäßigem Wachstum.

Residualgewinnmodell (RIM)

Dieses Modell konzentriert sich darauf, ob ein Unternehmen Gewinne über die geforderte Eigenkapitalrendite hinaus erzielen kann. Es ist eine komplexere Variante des DCF-Verfahrens, die den Mehrwert über den Basisgewinn hinaus berücksichtigt. So funktioniert’s: Das Residualeinkommen (Gewinn über die Kapitalkosten hinaus) wird berechnet und zur Bestimmung des Aktienwerts genutzt. Wann verwenden? Das RIM eignet sich für Unternehmen mit unregelmäßigen Gewinnen oder Dividenden, erfordert jedoch detaillierte finanzielle Analysen. Beachte: Kein einzelnes Verfahren ist perfekt. Viele AnlegerInnen kombinieren mehrere dieser Methoden, um ein umfassenderes Bild vom Wert einer Aktie zu erhalten.