Qu’est-ce que le taux directeur et comment cela fonctionne ?

Outil de base de toute politique monétaire d’un pays, le taux directeur a un impact direct sur notre manière de dépenser et d’épargner. Découvrez dans notre article ce qui se cache derrière ce terme afin de mieux comprendre le monde de la banque.

Un taux d’intérêt directeur est le taux fixé au jour le jour par une banque centrale pour prêter de l’argent aux banques commerciales qui sont rattachées à cette banque centrale, mais aussi pour rémunérer les dépôts que ces banques effectuent auprès de la banque centrale.

Une banque centrale est une banque d’État ou d’un groupe d’États rassemblée dans une zone économique communautaire. En Europe, la banque centrale qui rassemble les 19 pays de la 19 pays de la zone Euro s’appelle la BCE, la Banque centrale européenne. Elle est située à Francfort en Allemagne et son rôle est de :

• Décider de la politique monétaire du ou des pays membres
• Émettre des billets de banque, ce qu’on appelle battre la monnaie 
• Prêter de l’argent aux banques commerciales des pays membres en cas d’urgence

Une banque centrale se situe tout en haut de l’architecture du système bancaire. Il s’agit en fait de la « banque des banques ». C’est en effet elle qui prête de l’argent aux banques commerciales (c’est-à-dire les établissements bancaires, comme N26 ou les banques traditionnelles que vous connaissez). Toute banque commerciale doit posséder un compte à la banque centrale de son pays ou de sa zone communautaire à laquelle elle est rattachée. Ainsi, en cas de besoin de liquidités, elle peut emprunter de l’argent à la banque centrale, ou, à l’opposé, si elle dispose d’excès de liquidités, déposer cet argent à la banque centrale, exactement comme vous le feriez avec votre argent, auprès de votre banque. 

Et, de la même manière que les établissements bancaires appliquent un taux d’intérêt pour vous prêter de l’argent, ou vous versent des intérêts lorsque vous placez de l’argent chez eux, la banque centrale définit un taux d’emprunt ou d’intérêt auprès des banques commerciales. C’est ce que l’on appelle le taux directeur.

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Apprendre les bases

Il existe trois taux d’intérêt directeurs appliqués par les banques centrales : 

• Le taux de refinancement, qui est le plus connu
• Le taux d’escompte
• Le taux de rémunération des dépôts

Le taux de refinancement (ou « taux de refi ») est le taux auquel les banques empruntent de l’argent auprès de leur banque centrale. Si cette dernière décide d’augmenter le taux de refinancement, elle augmente ainsi le coût d’emprunt des banques commerciales. Conséquence : cette augmentation se répercute sur les taux d’emprunt fixés par les banques commerciales auprès de leurs clients. Les ménages et entreprises sont ainsi dissuadés d’emprunter de l’argent, puisque cela coûte désormais plus cher. 

L’impact du taux de refinancement sur l’économie : Cette décision d’augmenter le taux de refinancement sert donc à limiter la création monétaire, à l’origine de l’augmentation des prix (inflation). A contrario, pour contrer une baisse de la croissance, la banque centrale doit donc pousser les ménages et entreprises à consommer et à créer de la monnaie, par le biais notamment de l’emprunt bancaire. Elle va donc baisser son taux de refinancement, ce qui va pousser les banques commerciales à baisser leur taux auprès de leurs clients. En résumé, ce taux joue un rôle de stabilisateur monétaire afin de réguler le besoin de financement ou limiter les risques d’inflation de l’économie d’un pays ou d’une zone communautaire rassemblant plusieurs pays comme la zone Euro. 

Le taux d’escompte, aussi appelé taux de prêt marginal, est le taux appliqué par les banques centrales pour prêter de l’argent aux banques commerciales en cas d’urgence. Il est pratiqué lorsqu’une banque a besoin de liquidités à court terme et qu’elle n’arrive pas à emprunter de l’argent sur le marché interbancaire, du fait de difficultés économiques entraînant une défiance de la part des autres banques.

L’impact du taux d’escompte sur l’économie : Ce taux permet de maintenir le système bancaire en place en cas de crise financière grave, comme ce fut le cas en 2007 avec la crise des subprimes. Il joue le rôle de filet de sécurité pour l’ensemble des acteurs bancaires d’un pays ou d’une zone. 

Le taux de rémunération des dépôts, aussi appelé taux de facilité de dépôt, est le taux auquel les banques commerciales sont rémunérées lorsqu’elles déposent des liquidités sur le compte qu’elles détiennent auprès de la banque centrale. 

L’impact du taux de rémunération des dépôts sur l’économie : La variation de ce taux permet d’influencer l’épargne et la consommation des ménages. En effet, si ce taux est bas, les banques commerciales sont donc incitées à ne pas déposer leurs liquidités, et à prêter davantage à leurs clients. Les ménages et entreprises seront plus enclins à emprunter et donc à consommer, ce qui a pour conséquence de créer de la monnaie et de booster la croissance. 

En cas d’inflation, l’augmentation de la rémunération des dépôts va avoir l’effet inverse : les banques commerciales seront plus enclines à déposer leur argent et à moins prêter, ce qui permettra de ralentir la création monétaire et donc l’inflation.

Les taux d’intérêt directeurs sont un instrument puissant de régulation de l’économie, car leur variation permet d’encourager ou de dissuader l’emprunt bancaire, et donc la création monétaire, à l’origine de l’inflation. 

Ils jouent également un rôle important sur l’activité économique et la croissance. En effet, en cas de hausse du taux de refinancement, les taux d’emprunt augmentent, ce qui dissuade les ménages de s’endetter, et donc de consommer. Par conséquent, cela entraîne un ralentissement de l’économie. À l’inverse, la baisse du taux de refinancement va stimuler l’endettement, car les taux d’intérêt seront alors plus bas, ce qui entraînera une hausse de la consommation, de l’investissement et donc de la croissance. Ainsi l’un des éléments importants pour un taux directeur est sa stabilité pour permettre à tous les acteurs d’avoir de la visibilité et ainsi prévoir au mieux l’avenir et prendre les meilleures décisions. 

Enfin, les taux directeurs influencent aussi le taux de change, c’est-à-dire la valeur de la monnaie par rapport aux autres. Lorsque les taux directeurs augmentent, cela entraîne une hausse des investissements internationaux, et donc une appréciation de la monnaie. Cette appréciation rend les importations moins chères (on peut acheter pour moins cher à l’étranger) mais, revers de la médaille, les exportations sont plus onéreuses.

Actuellement, les taux directeurs de la BCE sont les suivants :

• 3.75% pour le taux de refinancement
• 4% pour le taux de prêt marginal
• 3.25% pour le taux de rémunération des dépôts

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